等待三年，王朝酒業(yè)(0,-1.44,-100.00%)還是沒能等來喜訊。昨日，因2013年3月被匿名信舉報導(dǎo)致停牌超三年之久的王朝酒業(yè)公布了這三年多以來的調(diào)查結(jié)果。雖然此次調(diào)查過程的公布預(yù)示著困擾王朝酒業(yè)多年的問題取得了階段性進展，但公告顯示，結(jié)論還沒有最終確定，需要管理層進一步回復(fù)，復(fù)牌時間未定。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，無論從市場環(huán)境還是公司業(yè)績來看，王朝酒業(yè)都已經(jīng)很難再現(xiàn)曾經(jīng)的輝煌，而在漫長調(diào)查之后，等待王朝酒業(yè)的或許是更坎坷的道路，甚至面臨退市。

　　調(diào)查進展公布仍無定論

　　王朝酒業(yè)發(fā)布的停牌最新進展調(diào)查報告顯示，調(diào)查針對4.3億元銷售額是否虛構(gòu)，5億元存貨是否消失展開。北京商報記者就此致電王朝酒業(yè)，相關(guān)負(fù)責(zé)人以下班為由拒絕了采訪。

　　公告顯示，王朝酒業(yè)附屬公司被指為了達成銷售目標(biāo)并獲得相關(guān)獎金，上海王朝銷售公司(以下簡稱“上海王朝”)與客戶A在2010年達成一份代理協(xié)議?？蛻鬉以現(xiàn)金匯票的形式支付給上海王朝人民幣4.3億元，但是客戶A不提貨，也不銷售，而價值人民幣4.3億元庫存完全由上海王朝完成。

　　公告還羅列了王朝酒業(yè)與客戶A、B以及與其他客戶之間的銷售安排，此外還有關(guān)于不適存銷貨四大事項共計近20項問題的調(diào)查結(jié)果。公告中，審核委員會表示接納安永在調(diào)查報告中做出的事實發(fā)現(xiàn)。

　　據(jù)悉，王朝酒業(yè)管理層已經(jīng)向羅兵咸永道提供調(diào)查報告。按照核數(shù)師羅兵咸永道會計師事務(wù)所要求，管理層目前正在整理相關(guān)資料和文件，并且支持內(nèi)部調(diào)查以及等待管理層的回復(fù)。值得一提的是，公告并未確定復(fù)牌時間，這意味著，歷時三年之久的調(diào)查仍然沒有確定最終結(jié)果。

　　停牌三年業(yè)績一路下探

　　實際上，這場曠日持久的調(diào)查從2013年3月便開始了。當(dāng)時核數(shù)師羅兵咸永道會計師事務(wù)所收到多封針對王朝酒業(yè)的匿名指控信，隨后，王朝酒業(yè)于當(dāng)月停牌，開始了漫長的內(nèi)部調(diào)查。業(yè)內(nèi)人士表示，股東減持、高管離職、業(yè)績下滑均使得曾經(jīng)輝煌的王朝酒業(yè)風(fēng)光不再。

　　公開資料顯示，2004年，國產(chǎn)葡萄酒實現(xiàn)銷售收入74.37億元，其中，長城、張裕、王朝為主要國產(chǎn)葡萄酒企業(yè)，三家銷售收入更是占全行業(yè)的56.2%。2005年，王朝酒業(yè)在香港聯(lián)交所上市，成為香港主板第一只葡萄酒類股票。

　　然而停牌之后，2013年7月，第二大股東人頭馬君度集團便在財報中指出，考慮到王朝酒業(yè)收入下滑的趨勢，因此決定對這項資產(chǎn)做減值處理，從2012年3月的5880萬歐元減值1590萬歐元，至4290萬歐元。

　　此后，王朝酒業(yè)高管隊伍更迭極為頻繁，董事會主席白智生、非執(zhí)行董事王衛(wèi)東、總經(jīng)理郝非非等接連辭職，企業(yè)的高層曾一度處于動蕩之中，這也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是業(yè)績疲軟的因素之一。

　　北京商報記者查閱王朝酒業(yè)業(yè)績報告發(fā)現(xiàn)，王朝酒業(yè)凈利潤從2010年開始不斷下滑，從2010年盈利1.59億港元下跌到2013年虧損3.56億港元。對于虧損的原因，王朝酒業(yè)分析稱，目前市場對于酒品類產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)正在改變，中至低檔次產(chǎn)品占比增加，平均出廠價下跌。

　　王朝酒業(yè)難涅槃重生

　　由于長時間深陷內(nèi)部調(diào)查陰影，加之王朝酒業(yè)業(yè)績連年下滑，甚至有業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為王朝酒業(yè)將面臨退市的風(fēng)險。葡萄酒營銷專家李欣新分析指出，王朝酒業(yè)突然被停牌導(dǎo)致資金鏈斷裂，而且停牌時間長達三年，復(fù)牌后企業(yè)也很難涅槃重生，甚至不排除在資本層面上有退市的風(fēng)險。

　　李欣新還表示，現(xiàn)在葡萄酒市場變化很快，進口葡萄酒對國產(chǎn)葡萄酒沖擊很大，如果企業(yè)在管理措施上不能及時調(diào)整，注定會被市場所淘汰。而王朝酒業(yè)在如此嚴(yán)峻的大環(huán)境下，還面臨減產(chǎn)的問題，庫存酒成為了企業(yè)的銷售主力。但葡萄酒的保存有比較嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，如果庫存管理上出現(xiàn)問題，庫存酒的質(zhì)量很難保證再進到市場。此外，王朝酒業(yè)出現(xiàn)的賬務(wù)問題，直接導(dǎo)致經(jīng)銷商對企業(yè)失去信心，在傳統(tǒng)渠道推廣也是困難重重。

　　實際上，這些年王朝酒業(yè)產(chǎn)品知名度大幅降低。北京商報記者走訪了多家家樂福、物美、永輝超市，國產(chǎn)葡萄酒基本都是長城、張裕、中葡、通葡等旗下產(chǎn)品，王朝酒業(yè)的產(chǎn)品并不多見。而在煙酒零售店內(nèi)，王朝酒業(yè)的產(chǎn)品更是極為少見。

　　亦有業(yè)內(nèi)人士表示，停牌三年，王朝酒業(yè)已經(jīng)被基本拖垮，即使復(fù)牌，建立企業(yè)信任比重新打造一個酒企還難，王朝酒業(yè)未來面臨的困境將會更多，甚至面臨退市的風(fēng)險。