8月29日，妙可藍多（SH600882，股價18.87元，市值96.95億元）披露2023年半年度報告并召開業(yè)績說明會。2023年上半年，公司實現營業(yè)收入20.66億元，同比下降20.35%，歸母凈利潤2856.71萬元，較去年同期下降78.36%。

從市場來看，妙可藍多副董事長、總經理柴琇表示，2022年開始，中國奶酪零售市場規(guī)模增速有所放緩，2023年隨著消費場景恢復和消費需求逐步復蘇，預計增速較2022年有所提升。短期雖然外部環(huán)境影響了奶酪的消費場景和增速，但從長期來看，奶酪依然是乳制品消費升級的必然趨勢。

奶酪毛利率降至40.57%

妙可藍多方面表示，2023年上半年，第二季度營業(yè)收入環(huán)比第一季度呈現改善跡象，但奶酪業(yè)務實現收入16.45億元，較去年同期下降19.45%。

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在奶酪業(yè)務收入下降的同時，受國際大宗商品價格上漲等影響，公司原輔材料和物流成本大幅上漲，主要原材料成本較去年同期有所上升，導致奶酪業(yè)務毛利率出現下降，報告期內妙可藍多的奶酪業(yè)務毛利率同比減少3.25個百分點至40.57%。

分產品來看，2023年上半年，即食營養(yǎng)系列實現收入10.75億元，同比下降24.20%。家庭餐桌系列在去年同期高基數影響下收入有所回落，實現營業(yè)收入1.74億元，同比下降38.69%。而餐飲工業(yè)系列憑借公司供應鏈優(yōu)勢，實現收入3.96億元，同比增長16.41%。

毛利率方面，妙可藍多董事、財務總監(jiān)蒯玉龍在業(yè)績會上表示，即食營養(yǎng)系列毛利率較去年同期提升，但公司相對低毛利的餐飲工業(yè)系列產品收入占比提升，公司奶酪業(yè)務整體毛利率亦相應有所降低。

今年上半年，面對原材料價格波動等外部環(huán)境影響，妙可藍多主要在產品與渠道兩方面發(fā)力，重點聚焦豐富奶酪產品種類，擴大奶酪產品產能，強化流通、特渠、烘焙等多渠道開發(fā)，也使得液態(tài)奶業(yè)務收入規(guī)模逐步降低。

而同樣受原材料價格波動影響，貿易業(yè)務盡管收入占比相對穩(wěn)定，但毛利率降速更為明顯。2023年上半年，公司貿易業(yè)務實現收入2.52億元，毛利率同比減少7.40個百分點至-1.42%，主要系報告期內所售產品為原料價格處于高位時購入，貿易業(yè)務毛利率較去年同期有所下降。

已使用國內原奶應對成本壓力

妙可藍多的貿易業(yè)務集中在與乳制品生產相關的原輔料，報告期內，公司對貿易業(yè)務進行了戰(zhàn)略調整，推行貿易與原料采購合并，并將業(yè)務重點向奶酪黃油類轉移。目前，公司主要原料如干酪、奶粉、黃油主要向世界優(yōu)秀的乳品企業(yè)進口采購。

有投資者詢問公司為何不使用國內奶源，柴琇稱，公司已經開始使用國內價格相對較低的原奶加工部分生產奶酪所需的原材料，以應對國際大宗原材料價格波動及匯率波動影響，同時結合國內奶源過剩、價格下降明顯的現狀，增強原材料價格及供應的穩(wěn)定性。

報告期內，妙可藍多鎖匯收益減少也成為影響歸母凈利潤表現的一大因素，有投資者詢問如何應對外匯波動風險。蒯玉龍回應稱，是否鎖匯是結合公司業(yè)務采購情況、國際匯率的變化情況，以及國家對外匯的政策指引，并征詢各家銀行的外匯專家，綜合作出的判斷。下半年公司將持續(xù)關注匯率變化，在合適的時機進行適當的風險鎖定。

盡管妙可藍多自去年以來采取股權激勵及股份回購等方式，以展示公司長期經營目標，但今年以來，公司股價自2月觸及38.50元/股的高點后便呈現整體下探趨勢，目前已達腰斬狀態(tài)。

光大證券分析師在研報中表示，奶酪主業(yè)收入承壓，經銷商較一季度末減少149家，原材料價格上漲致利潤端承壓，考慮到二季度業(yè)績低于預期，下調歸母凈利預測。國聯證券分析師表示，公司銷售費用投放增加影響凈利率，公司低溫新品初期市場反饋較好，公司奶酪棒產能利用率有望回升。