摘要

[]各種貨幣形態(tài)均有價值錨定，比特幣的價值來源目前來看以投機因素居多，無價值錨定，必然決定其難以成為真正的貨幣。

繼中國掀起一場針對比特幣交易和ICO監(jiān)管風暴后，更多國家加入這一行列。近日，俄羅斯針對比特幣嚴厲表態(tài)，稱類似比特幣這樣的加密貨幣構成“嚴重風險”。俄羅斯央行高層更表示，俄政府將計劃屏蔽比特幣等加密貨幣的交易網(wǎng)站。

在國內(nèi)，比特幣平臺關停大限將至。9月4日中國人民銀行等七部委發(fā)布的《關于防范代帀發(fā)行融資風險的公告》，比特幣中國公告稱將于10月30日12時停止提現(xiàn)業(yè)務。據(jù)Coinhills網(wǎng)站統(tǒng)計，比特幣的人民幣交易份額在全球市場已從此前的逾20%下跌至3.56%，跌至第四位。

在10月12日國際電聯(lián)第一次法定數(shù)字貨幣焦點組工作會議上，中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所所長姚前發(fā)表演講表示，比特幣的價值來源目前來看以投機因素居多，無價值錨定。“在現(xiàn)代日益復雜的信用經(jīng)濟，若以比特幣為貨幣，無疑是場災難。”姚前說。

除了被大量用于投機以及犯罪的風險隱患外，姚前論證了比特幣因其自身內(nèi)在缺陷，“盛名之下其實難副”，難以成為真正貨幣。姚前表示，觀點僅代表個人的學術觀點，不代表所在機構意見。

2017年國際電聯(lián)法定數(shù)字貨幣焦點組(ITU-T FG-DFC)第一次法定數(shù)字貨幣標準化研討會暨第一次焦點組工作會議由中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所與國際電信聯(lián)盟(ITU)共同主辦，并得到中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所、中國信息通信研究院以及美國數(shù)字法定貨幣研究所的大力支持。

比特幣無價值錨定

姚前回顧貨幣的發(fā)展歷史指出，各種貨幣形態(tài)均有價值錨定，而比特幣的無價值錨定必然決定其難以成為真正的貨幣。

姚前指出，商品貨幣金屬貨幣的價值錨定來源于物品本身的內(nèi)在價值，金本位制度下各國法定貨幣以黃金為價值錨定，布雷頓森林體系崩潰以后，各國法定貨幣雖不再與黃金掛鉤，但卻是以主權信用為價值擔保。

貨幣發(fā)展到了法定數(shù)字貨幣這一形式，價值錨定將繼續(xù)得到傳承。反觀以比特幣為代表的私人貨幣，他們的價值來源目前來看是投機因素居多，比特幣的無價值錨定必然決定其難以成為真正的貨幣。

另一方面，姚前強調(diào)，法定數(shù)字貨幣具有信用創(chuàng)造功能，本質(zhì)上是發(fā)行主體信用的證券化，具有金融屬性，貨幣創(chuàng)造過程就是一種信用創(chuàng)造過程，因此法定數(shù)字貨幣對經(jīng)濟有實質(zhì)作用。

他指出，無論是凱恩斯主義、貨幣主義學派、理性預期學派及“金融加速器理論”都從不同角度分別論證了各種情況下信用貨幣非中性的微觀機理和宏觀表現(xiàn)，支持了貨幣在經(jīng)濟中的關鍵作用。

以美國2008年次貸危機為例，國際金融危機爆發(fā)后美聯(lián)儲主動創(chuàng)設多種流動性支持工具，將援助對象由傳統(tǒng)商業(yè)銀行擴展到非銀行金融機構、金融市場和企業(yè)，迅速阻止了危機的進一步傳染和惡化。“這正是當前美國經(jīng)濟能夠快速復蘇的關鍵金融因素。”姚前稱。

姚前指出，貨幣的信用創(chuàng)造功能對于現(xiàn)代經(jīng)濟至關重要，尤其是金融危機時刻的流動性救助，對于防止危機傳染，助推經(jīng)濟快速復蘇有著重要的意義。

在他看來，從完全放任自由的市場到中心化機構的出現(xiàn)是市場自然而然演化的結果，而像比特幣這樣按照算法設計，每四年產(chǎn)生數(shù)量減半，最高上限為2100萬個，其實是貨幣進化的“開倒車”。

姚前稱，這等于重新披上了商品貨幣和金屬貨幣的面紗，對經(jīng)濟沒有實質(zhì)意義，僅起到克服物物交換困難的便利交易作用，在現(xiàn)代日益發(fā)展的信用經(jīng)濟環(huán)境下，若以比特幣為貨幣，無疑是場災難。

機械僵化脫離社會經(jīng)濟發(fā)展實際

近幾十年來，加密貨幣理論創(chuàng)新與實踐進展迅速。2008年比特幣的發(fā)明者中本聰發(fā)表《比特幣：點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》一文，提出了一種去中心化的、完全通過點對點技術實現(xiàn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)。

姚前指出，實際上比特幣的區(qū)塊鏈技術融合了當時各種加密技術的最新進展。不過他認為，比特幣的POW共識機制，這種規(guī)則與交易手續(xù)費捆綁在一起，機械僵化，煞有介事，根本上脫離了社會經(jīng)濟發(fā)展的實際，無法適應現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)的需求。

他認為，未來法定數(shù)字貨幣發(fā)行的算法規(guī)則，理應是一套能在保持幣制穩(wěn)定的前提下，讓貨幣供給充分適應宏觀經(jīng)濟多變量環(huán)境變化的智能規(guī)則，以目前的技術水平看，有可能是一套精致的基于機器學習算法的人工智能模型。