2017年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)揭曉，瑞典皇家科學(xué)院諾貝爾獎(jiǎng)評(píng)審委員會(huì)宣布，將今年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予72歲的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、芝加哥大學(xué)教授理查德塞勒(Richard Thaler)，以表彰他在行為經(jīng)濟(jì)學(xué)上的貢獻(xiàn)。今年的經(jīng)濟(jì)學(xué)諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金為900萬(wàn)瑞典克朗(約折合735萬(wàn)元人民幣)。除了經(jīng)濟(jì)學(xué)家這個(gè)頭銜之外，塞勒還有一個(gè)讓人意想不到的身份：演員。在獲得2016年奧斯卡最佳改編劇本獎(jiǎng)的電影《大空頭》中，塞勒本色出演，客串扮演了一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他和賽琳娜戈麥斯去了拉斯維加斯的一家賭場(chǎng)，向人解釋什么是擔(dān)保債務(wù)憑證。

這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家有趣的股市很多，當(dāng)然，作為一個(gè)股市的投資者，我們更關(guān)心的是這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于股市的解釋。

你準(zhǔn)備去電影院里看場(chǎng)電影，可就在去電影院的路上，出現(xiàn)了一個(gè)小插曲:

插曲一：坐車的時(shí)候，你發(fā)現(xiàn)丟了50元公交卡，這時(shí)你還會(huì)按照原計(jì)劃去電影院花50元錢看嗎?

插曲二：坐車的時(shí)候，你發(fā)現(xiàn)幾天前花50元買的電影票丟了，這時(shí)你還會(huì)繼續(xù)去電影院重新花50元錢看嗎?

在前一種情況下，大部分人會(huì)選擇繼續(xù)看電影;而在后一種情況中，大部分人放棄了計(jì)劃。他們悻悻地想，看網(wǎng)上的資源也是一樣的。——同樣是損失了50元錢，怎么就給人帶來(lái)不一樣的感受呢?

被測(cè)試者內(nèi)心不自覺(jué)會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)心理賬戶：“電影賬戶”和“公交賬戶”。第一種情況，即公交卡丟失時(shí)，相當(dāng)于“公交賬戶”受到了意外損失，與電影票本身沒(méi)有關(guān)系，也沒(méi)有理由不去看電影。第二種情況，即電影票丟失時(shí)，相當(dāng)于本來(lái)的“電影賬戶”忽然遭受損失，人的感覺(jué)更可能是“我如果繼續(xù)堅(jiān)持要看電影，就相當(dāng)于花了多一倍的錢買了一張票”，由于“超支”，最終導(dǎo)致大多數(shù)人選擇放棄看電影。

理查德塞勒在1985年曾進(jìn)行過(guò)一項(xiàng)研究，在這項(xiàng)研究中，他提出了一個(gè)如今在經(jīng)濟(jì)心理學(xué)中十分熱門的概念：心理賬戶。

所謂心理賬戶，就是人們?cè)谛睦餆o(wú)意識(shí)地把財(cái)富劃歸不同的賬戶進(jìn)行管理，不同的心理賬戶有不同的記帳方式和心理運(yùn)算規(guī)則。而這種心理記帳的方式和運(yùn)算規(guī)則，往往與經(jīng)濟(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)運(yùn)算方式并不相同，因此經(jīng)常會(huì)以非預(yù)期的方式影響著決策，使個(gè)體的決策違背最簡(jiǎn)單的理性經(jīng)濟(jì)法則。人們?cè)谶M(jìn)行各個(gè)賬戶的心理運(yùn)算時(shí)，普遍特點(diǎn)是并沒(méi)有追求理性認(rèn)知范疇中的“效用最大化”，而是追求情感層面上的“滿意最大化”。

當(dāng)大多數(shù)專家把心理賬戶作為人的非理性進(jìn)行批判時(shí)，我們應(yīng)該明白，這種心理因素的存在，對(duì)人來(lái)講具有重要的積極意義，在人類進(jìn)化過(guò)程中也沒(méi)有被弱化甚至消失。想象我們的祖先在惡劣的環(huán)境下，連溫飽都沒(méi)有保障，首要的因素是長(zhǎng)期生存下來(lái)，很多時(shí)候最優(yōu)策略是追求風(fēng)險(xiǎn)小到零的“滿意最大化”，而不是“效用最大化”。

區(qū)別對(duì)待賬面損失和實(shí)際損失？

我們?nèi)菀讓伿酆蟮墓善碧潛p和未拋售的股票虧損劃入不同的心理賬戶中，感覺(jué)上，拋售之前是賬面虧損，拋售之后才變成實(shí)際虧損。而在客觀的時(shí)點(diǎn)上，二者沒(méi)有實(shí)質(zhì)差異。比如48元的股票跌到20元，就是虧損了28元，但持有到這個(gè)時(shí)候的投資者可能更愿意繼續(xù)持有，因?yàn)檫@感覺(jué)只是賬面虧損，賣出了，就變成實(shí)際虧損了?？赡軐?dǎo)致的結(jié)果是，他繼續(xù)持有到10元。決定是否繼續(xù)持有，跟虧損多少?zèng)]有關(guān)系，跟它是否值這個(gè)價(jià)才有關(guān)系。

盈利資金再投資時(shí)，謹(jǐn)慎度降低。投資者往往在潛意識(shí)里認(rèn)為賣掉其他股票的盈利資金，反正是賺來(lái)的錢，處理的謹(jǐn)慎程度可能低于工資收入等其他投資資金。