8月21日晚間，海正藥業(yè)（SH600267，股價10.38元，市值125.38億元）披露2023年半年度報告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收60.6億元，同比增長5.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.19億元，同比增長31.47%。

針對報告期內(nèi)公司主要的業(yè)績驅(qū)動因素，海正藥業(yè)在半年報中稱，主要系重點制劑產(chǎn)品推廣獲得有效增長，原料藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及降本增效成果顯著帶來的毛利水平提升。

8月22日下午，海正藥業(yè)于線上召開2023年半年度業(yè)績說明會，公司董事長蔣國平、副董事長兼高級副總裁陳曉華、財務(wù)總監(jiān)張禎穎等高管出席了會議?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，有投資者詢問：“請問公司有信心完成年初制定的營收增長8%的目標(biāo)嗎？”對此，陳曉華回應(yīng)稱：“目前行業(yè)調(diào)整十分嚴峻，醫(yī)藥行業(yè)面臨新一輪洗牌，我們團隊仍在千方百計爭取實現(xiàn)年初制定的目標(biāo)?！?/p>

(資料圖片僅供參考)

原料藥業(yè)務(wù)低位運行

資料顯示，海正藥業(yè)是一家集研產(chǎn)銷全價值鏈、原料藥與制劑一體化、多地域發(fā)展的綜合性制藥企業(yè)。

在半年報中，海正藥業(yè)并未對公司各業(yè)務(wù)板塊的財務(wù)數(shù)據(jù)進行詳細披露，而是用文字材料對主要業(yè)務(wù)板塊進行了點評。

點評內(nèi)容提到的“原料藥業(yè)務(wù)”，是海正藥業(yè)傳統(tǒng)重點業(yè)務(wù)板塊。董事長蔣國平在業(yè)績說明會上稱，2023年上半年，公司原料藥業(yè)務(wù)受國際大環(huán)境及市場競爭加劇影響，在低位運行。

點評內(nèi)容提到的瀚暉制藥有限公司（以下簡稱瀚暉制藥）、浙江省醫(yī)藥工業(yè)有限公司（以下簡稱省醫(yī)藥公司），均為海正藥業(yè)的全資子公司。在業(yè)績說明會上，蔣國平點評稱，上半年，瀚暉制藥加快創(chuàng)新藥準入和上量，創(chuàng)新藥銷售持續(xù)發(fā)力，有效彌補了供應(yīng)短缺和集采沖擊，同時頂住行業(yè)整體下行壓力，穩(wěn)住了業(yè)務(wù)收入和利潤。省醫(yī)藥公司在集采、醫(yī)保等各種因素影響下，上半年銷售壓力客觀存在，但其將鞏固存量業(yè)務(wù)和引進新品相結(jié)合，積極拓展新客戶，上半年業(yè)績穩(wěn)中向好，盈利能力總體平穩(wěn)，超預(yù)期達成業(yè)績指標(biāo)。

此外，蔣國平就控股子公司浙江海正動物保健品有限公司點評道，受經(jīng)濟周期寵物行業(yè)消費低迷影響，業(yè)績稍有下滑。在出口制劑銷售業(yè)務(wù)方面，蔣國平則介紹，注射用鹽酸柔紅霉素、克拉屈濱注射液在美國集采中標(biāo)，目前處于執(zhí)標(biāo)階段。

盡管今年上半年，海正藥業(yè)的營收、凈利潤均有所增長，但公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7.41億元，相比上年同期卻減少了29.23%。對此，財務(wù)總監(jiān)張禎穎解釋稱，主要是今年上半年存貨變動幅度對于現(xiàn)金流量的正向影響較去年同期有所減少，去年同期制劑業(yè)務(wù)處于地產(chǎn)化落地階段，消化了前期地產(chǎn)化轉(zhuǎn)換階段的備貨，報表體現(xiàn)為存貨出現(xiàn)大幅減少，今年上半年相關(guān)業(yè)務(wù)進入以銷定產(chǎn)的正?；a(chǎn)階段。

市場推廣業(yè)務(wù)費增長近1.5億元

值得注意的是，海正藥業(yè)的銷售費用由上年同期的11.16億元增長至12.37億元，同比增長3.18%。半年報顯示，公司銷售費用主要由市場推廣業(yè)務(wù)費、職工薪酬、銷售部門經(jīng)費及其他四部分構(gòu)成，除了職工薪酬略有削減外，其余三項費用均有所提高。其中，公司銷售費用增幅主要體現(xiàn)在市場推廣業(yè)務(wù)費上，這一財務(wù)數(shù)據(jù)從上年同期6.27億元增長至7.7億元。

因此，也有投資者質(zhì)疑稱，公司市場推廣費用較去年同期增加超近1.4億元，但銷售額未見增長，“請問這是前期推廣的暫時性現(xiàn)象，還是以后市場推廣費用率都會如此之高？”

對此，張禎穎回復(fù)稱，2023年屬于公司制劑業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，收入方面，相關(guān)仿制藥產(chǎn)品進入集采，由于價格大幅下降，影響了整體收入的增長，同時創(chuàng)新藥的收入占比有個逐步提高的過程，轉(zhuǎn)型期還不能完全彌補集采產(chǎn)品對于收入的影響。市場推廣費用的增加主要就是相關(guān)創(chuàng)新藥產(chǎn)品的推廣支出，前期處于擴大準入，市場推廣的關(guān)鍵時期，投入較大。

在海正藥業(yè)的戰(zhàn)略定位中，瀚暉制藥也被視作“中國具有先進制藥工業(yè)基礎(chǔ)的領(lǐng)先的CSO平臺”。根據(jù)公司的定義，CSO意即“合同銷售組織”，其業(yè)務(wù)是根據(jù)與藥品生產(chǎn)企業(yè)（或藥品銷售權(quán)所有人）簽訂藥品銷售合同取得銷售權(quán)，并基于藥品銷售獲得報酬的一種銷售模式。

比較具有爭議的是，CSO一直以來都與醫(yī)藥領(lǐng)域的腐敗問題關(guān)聯(lián)密切。此前在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時，醫(yī)藥合規(guī)律師、北京至瑾律師事務(wù)所主任李岑巖曾指出：“2017年，國家開始推行‘兩票制’，加上當(dāng)時開始實行‘營改增’的稅收政策，大大限制了通過虛開發(fā)票把錢套取出來的行為，于是就出現(xiàn)了帶金銷售。帶金銷售就是把送給醫(yī)生的這部分費用，計入到營銷費用中。當(dāng)時出現(xiàn)了很多的CSO公司（藥品營銷外包公司），通過CSO公司把錢送到醫(yī)生手里。從歷史上看，腐敗在醫(yī)藥行業(yè)是一個習(xí)慣性動作，具有一定的歷史沿襲性?！?/p>

針對近期的醫(yī)療反腐風(fēng)暴是否會對公司CSO業(yè)務(wù)造成沖擊的問題，蔣國平回應(yīng)稱：“對于行業(yè)內(nèi)正在開展的全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作，全公司上下高度重視，我們認為在深化醫(yī)療改革的大背景下，為凈化醫(yī)藥行業(yè)生態(tài)，健全和完善行風(fēng)治理尤為迫切，因此我們堅決擁護，積極響應(yīng)，并在必要時全力配合?！?/p>

蔣國平還透露，在業(yè)務(wù)實踐中，瀚暉制藥以風(fēng)險管控為導(dǎo)向，實施飛行檢查并跟蹤大型項目的開展進度；對學(xué)術(shù)推廣活動進行100%審核，并運用大數(shù)據(jù)分析等手段，識別重大風(fēng)險。瀚暉制藥的合規(guī)體系和實踐有效地保障了公司業(yè)務(wù)運營的安全有序，每年都會順利通過如諾華、再鼎這些MNC或創(chuàng)新藥公司的嚴格的合規(guī)審計，獲得了合作伙伴的高度評價。

封面圖片來源：視覺中國