7月27日，大盤(pán)全天沖高回落，三大指數(shù)均小幅下跌。截至收盤(pán)，滬指跌0.2%，深成指跌0.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.32%。

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盤(pán)面上，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股開(kāi)盤(pán)走強(qiáng)，鵬翎股份、正強(qiáng)股份、索菱股份、滬光股份等近10只個(gè)股漲停。鋼鐵股震蕩走高，重慶鋼鐵漲停，柳鋼股份漲超5%。軍工股一度沖高，北方長(zhǎng)龍、中航電測(cè)均20CM漲停。

下跌方面，半導(dǎo)體板塊陷入調(diào)整，Chiplet方向領(lǐng)跌，易天股份、富創(chuàng)精密跌超10%。

總體上個(gè)股跌多漲少，兩市超3500只個(gè)股下跌。滬深兩市今日成交額7800億，較上個(gè)交易日縮量122億。北向資金全天凈買(mǎi)入37.47億元，其中滬股通凈買(mǎi)入16.12億元，深股通凈買(mǎi)入21.36億元。

隔夜小鵬汽車(chē)的消息，汽車(chē)板塊有所表現(xiàn)，但受制于市場(chǎng)量能，還是高開(kāi)低走了。

不過(guò)今天中航電測(cè)的漲停，給近期的“電風(fēng)扇”行情帶來(lái)了一抹亮色，Z哥認(rèn)為值得單獨(dú)講一講。

昨晚，中航電測(cè)披露了持續(xù)近7個(gè)月的重大資產(chǎn)重組新進(jìn)展。最新草案顯示，公司擬向?qū)嶋H控制人中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)航空工業(yè)集團(tuán)）發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的成都飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)航空工業(yè)成飛）100%股權(quán)，交易作價(jià)為扣除國(guó)有獨(dú)享資本公積后的174.42億元。

交易價(jià)格評(píng)估過(guò)程顯示，以2023年1月31日為基準(zhǔn)日，航空工業(yè)成飛100%股權(quán)評(píng)估值為240.27億元，增值率為88.50%，其中國(guó)有獨(dú)享資本公積65.85億元，在扣除這部分后，即得到本次交易作價(jià)174.42億元。

今年2月1日，中航電測(cè)披露這筆交易的預(yù)案后，連拉了8個(gè)20cm的漲停板。

而從3月股價(jià)見(jiàn)頂后至今，4個(gè)多月的時(shí)間，中航電測(cè)一直在筑底、盤(pán)整，期間振幅差不多20%，而累計(jì)跌幅僅9.23%（3月13日~7月26日）。

在其中堅(jiān)守的資金，可以說(shuō)基本都在等昨晚這個(gè)消息，而今天漲停板上成交的24億，既可以理解為，那些埋伏了幾個(gè)月的資金終于獲利了結(jié)；也可以理解為，新一波看好公司未來(lái)的資金，也終于來(lái)接手了。

等4個(gè)月，換一次20cm漲停（之后可能還有溢價(jià)），換作是你愿意嗎？這是一個(gè)投資理念的問(wèn)題：回過(guò)頭看，這個(gè)草案的公布不能說(shuō)板上釘釘，至少也是預(yù)期內(nèi)早晚的事。幾個(gè)月不看盤(pán)，不在意波動(dòng)，最后賺20%賣(mài)掉，結(jié)果上來(lái)說(shuō)，可以跑贏很多投資者了吧？

但看看一二季度的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變化：

一季度新進(jìn)的重倉(cāng)中航電測(cè)的基金，二季度大多不見(jiàn)了。

如果是在8個(gè)20cm漲停之前就埋伏好，二季度清倉(cāng)當(dāng)然完全不虧，但從中航電測(cè)的日K圖來(lái)看，大部分資金還是在股價(jià)45元之后才入場(chǎng)的。

所以說(shuō)，大部分人是等不了這個(gè)漲停的。

如今公告已出，利好落地，之后的走勢(shì)又將交給新的資金博弈。

據(jù)了解，此次交易，中航電測(cè)與航空工業(yè)集團(tuán)簽署了《業(yè)績(jī)承諾協(xié)議》，業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償期間為此次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)實(shí)施完畢后連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度（含實(shí)施完畢當(dāng)年度）。

Z哥注意到，業(yè)績(jī)承諾主要涉及兩部分資產(chǎn)。其中，成飛航產(chǎn)為業(yè)績(jī)承諾資產(chǎn)1，成飛集團(tuán)母公司本身、航空工業(yè)貴飛、航空工業(yè)長(zhǎng)飛、成飛民機(jī)為業(yè)績(jī)承諾資產(chǎn)2。

按照約定，如交易于2023年實(shí)施完畢，航空工業(yè)集團(tuán)承諾：成飛航產(chǎn)在2023年~2025年各會(huì)計(jì)年度應(yīng)實(shí)現(xiàn)的承諾凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于1609.61萬(wàn)元、1630.12萬(wàn)元和1698.78萬(wàn)元。如交易于2024年實(shí)施完畢，成飛航產(chǎn)在2024年~2026年各會(huì)計(jì)年度應(yīng)實(shí)現(xiàn)的承諾凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于1630.12萬(wàn)元、1698.78萬(wàn)元和1712.92萬(wàn)元。

針對(duì)業(yè)績(jī)承諾資產(chǎn)2，如交易于2023年實(shí)施完畢，航空工業(yè)集團(tuán)承諾：業(yè)績(jī)承諾資產(chǎn)2在2023年~2025年各會(huì)計(jì)年度應(yīng)實(shí)現(xiàn)的承諾收入數(shù)分別不低于651.53億元、660.86億元和699.7億元；如交易于2024年實(shí)施完畢，業(yè)績(jī)承諾資產(chǎn)2在2024年~2026年各會(huì)計(jì)年度應(yīng)實(shí)現(xiàn)的承諾收入數(shù)分別不低于660.86億元、699.7億元和749.42億元。

2021年度，成飛集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為533.9億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為18.5億元。2022年度，成飛集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為672.91億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為13.13億元。2021年、2022年，成飛集團(tuán)的研發(fā)投入分別為8.77億元、11.52億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.64%、1.71%。

截至今年1月末，成飛集團(tuán)總資產(chǎn)為1328.41億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為95.36億元。

從今天的龍虎榜來(lái)看，機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出4.8億。Z哥想說(shuō)的是，隨著“八一”節(jié)點(diǎn)臨近，近期軍工板塊有一定關(guān)注價(jià)值。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，國(guó)防軍工景氣度確定，預(yù)計(jì)2023上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)21.5%~25.4%。申萬(wàn)宏源選取43家分布于軍工產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的重點(diǎn)標(biāo)的，當(dāng)前總市值12043.8億元，約占申萬(wàn)國(guó)防軍工指數(shù)成分股總市值的60.2%。這43家重點(diǎn)標(biāo)的公司因去年二季度單季度基數(shù)較低，但受益于下游旺盛需求，申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)2023年二季度業(yè)績(jī)約為104.9億~110.4億元，同比增長(zhǎng)31.0%~37.8%，保持快速增長(zhǎng)。

從中信建投重點(diǎn)跟蹤的15家軍工上市公司二季度業(yè)績(jī)預(yù)告看，除軍工電子、信息化產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)嚴(yán)重分化外，其余產(chǎn)業(yè)鏈均實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)，尤其以海軍和航發(fā)為主。中信建投認(rèn)為，當(dāng)前軍工行業(yè)處于板塊估值、業(yè)績(jī)?cè)鏊僖约百Y金配置三重底部區(qū)間，具備顯著投資價(jià)值，隨著新一輪景氣上行和產(chǎn)能擴(kuò)張，行業(yè)有望重回上升通道。

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